永旺配资鲁股观察｜泰凯英IPO上会在即：山东轮胎企业的应对与挑战

文｜王雅柳

7月25日，青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（下称“泰凯英”）将接受北交所上市委员会审议。

值得注意的是，泰凯英对本次IPO的募投项目及募资金额进行了较大调整。其拟募资金额从最初计划的7.7亿元缩减至约3.9亿元，投向调整为三个项目：全系列场景专用轮胎产品升级、创新技术研发中心建设、智能化管理系统提升，拟投资金额分别约为2.53亿元、1.09亿元、2865.87万元。

而面对行业压力，泰凯英所采用的轻资产运营模式，其效果也受到关注。

多重挑战：行业市场遭受挤压，海外主战场拓进受阻

泰凯英的IPO之路不算顺遂，并不乐观的行业大势让泰凯英需要直面多重压力。

首先，市场存在产能过剩问题。据山东省橡胶行业协会数据，全国轮胎年产能达9亿条，实际需求仅6.5亿条。其中，山东广饶一地产能占全国25%，利用率不足75%，这种供需失衡加剧了市场竞争。

其次，成本与售价失衡产生盈利压力。2025年5月，天然橡胶主力合约较年初下跌22%，炭黑价格同比下滑16%。原材料成本的下降并未带来利润空间的稳定，反而加剧了价格竞争——部分主流规格轮胎批发价跌破每条100元，利润率低于3%。

第三，泰凯英在全球市场拓展的进程也并不顺利。北交所问询函指出，2024年上半年，泰凯英在印尼、巴基斯坦的销售收入同比分别下滑92.65%、60.72%。但境外市场是泰凯英的主阵地，财报显示其境外销售收入约7.62亿元，占总收入比重达70.14%。

此外，上下游供应链也存在潜在风险。招股书显示，2022—2024年，泰凯英通过贸易商间接采购兴达轮胎产品的金额占比分别为20.55%、17.78%和13.07%，而兴达轮胎因43.9亿元债务违约陷入诉讼。北交所问询函披露，泰凯英表示已逐步建立全流程供应商管理体系，并通过多工厂布局保障供应稳定性，降低对单一供应商的依赖。

应对尝试：技术与市场布局的调整

面对挑战，泰凯英也在积极应对，向轻资产模式转舵就是其中主要的动作之一。招股书显示，公司将生产环节外包，自身专注于研发、设计与销售。该模式避免了固定生产投入，在产能过剩背景下可能具有一定的灵活性。

数据显示，2022—2024年泰凯英营收从18.03亿元增至22.95亿元，同期归母净利润从1.08亿元增至1.57亿元。针对外包生产的质量风险，公司在问询函回复中提到，已建立全流程质量管控体系，并制定了严格的出厂检测标准。

在产品方面，据公司官网信息，其矿用宽体自卸车专用轮胎与电动矿卡轮胎获得了欧盟ECE认证，抗切割性能达到较高水平；在沙特NEOM新城项目中，其ET919轮胎的使用寿命较某国际品牌同型号产品延长15%，公司表示其有助于降低客户设备停机成本。

市场布局上，截至2024年，泰凯英产品销往全球六大洲100多个国家及地区，其中共建“一带一路”国家占其境外销售收入的80%。公司已建立由4大区域服务中心和17个驻矿服务站组成的全球服务网络，这也是其应对市场风险所采取的措施之一。

行业层面，山东轮胎企业正加大海外布局。山东省橡胶行业协会数据显示，山东头部企业已在全球13个国家建成21座工厂，累计产能超过2亿条。例如，赛轮柬埔寨工厂生产全钢子午线轮胎，森麒麟西班牙工厂面向欧洲高端轿车及轻卡轮胎市场。这种布局旨在利用当地资源，贴近市场，并应对潜在的贸易摩擦。

海关总署数据显示，2025年上半年，山东轮胎对共建“一带一路”国家出口额达272.5亿元，同比增长8.3%。行业分析认为，将产能海外布局与更高附加值产品的输出相结合，可能有助于缓解贸易壁垒的影响。

规模扩张转向差异化竞争

行业发展的道路上，困境有多艰难，红利就有多澎湃。例如当下，山东轮胎产业正处于调整阶段。2025年山东省政府重大项目名单中，数百亿元投向五大轮胎项目；青岛市橡胶轮胎产业入选省级产业大脑建设名单，表明产业数字化进程正加速推进。

数字化旨在提升效率，而日益严格的环保要求则增加了企业的合规与运营成本，两者共同促使企业在业务模式上寻求变化。对于正在冲刺IPO的泰凯英而言，这既是挑战，也是机遇。

泰凯英此次IPO募资的部分用途涉及数字化，其轮胎智能化管理系统拟通过RFID芯片实现生产流程追踪。公司官网显示，其2024年投入的“场景化轮胎数字孪生平台”，通过模拟矿山、基建等极端工况下的轮胎磨损数据，将新产品研发周期从行业平均24个月缩短至14个月，这一成果被作为其“创新技术研发中心建设”项目的基础。

同时，行业也在探索应对环保挑战。据悉，平度市20家轮胎企业共建“共享绿色密炼中心”，参与企业表示该项目使炼胶环节综合能耗下降20.1%，颗粒物排放减少76.2%。赛轮“橡链云”工业互联网平台也涉及数字化应用，尝试探索从产品销售向服务运营的转变。

行业分化趋势显现。部分企业仍主要依赖传统生产模式，在原材料波动和环保政策收紧下面临成本压力。而进行技术投入和模式调整的企业，则试图在激烈的市场竞争环境中寻找增长点。

而无论7月25日的审议结果如何，泰凯英的IPO进程及其采取的措施，反映了山东轮胎企业在当前环境下的一种应对方式。

对泰凯英而言，IPO之路仍面临诸多挑战。其轻资产模式、海外市场拓展的稳定性以及募投项目的成效，将是影响其未来发展的关键因素。泰凯英的尝试能否持续产生预期效果，仍需时间检验。

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